在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.1压在玻璃窗边c，在窗户边c2％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪压在玻璃窗边c，在窗户边c日经225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，压在玻璃窗边c，在窗户边c也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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