昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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