72小时是几天，72小时是几天几夜

　　在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其周期性(xìng72小时是几天，72小时是几天几夜)股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财(cái)报(bào)也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本(běn)财报(bào)季的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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