在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确(què)认时，基金的(de)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期社日节是什么节日 社日节是农历几月初几管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的(d社日节是什么节日 社日节是农历几月初几e)定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来社日节是什么节日 社日节是农历几月初几定开基金发行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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