昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yī晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军n)有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓(晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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