“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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