5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏trong>德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值(zhí)，泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏投(tóu)资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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