在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lá吴亦凡现在在哪里关着i)越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美(měi)联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青(q吴亦凡现在在哪里关着īng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出高吴亦凡现在在哪里关着昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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