大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升