A股(gǔ)“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基(jī)建大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主要是(shì)由(yóu)于(yú)行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列(liè)信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(b过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处àn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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