用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳(ji自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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