金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎(yíng)来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在(zài)郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末日疯狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖(táng)主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖(táng)期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市(shì)场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在(zài)生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地(dì)区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发(fā)布(bù)的报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其(qí)中前十(shí)位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的(de)糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答案。

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