个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类(lèi)服务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能(néng)科技和(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做hé)人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的(de)客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金(jīn)融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的(de)综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重要的。

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