昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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