“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数(shù)据(jù)显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％蜡的熔点是多少度，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是(s蜡的熔点是多少度hì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之(zhī)前(qián)需(xū)要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云蜡的熔点是多少度南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市(shì)场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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