分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产22寸是多少厘米(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融(róng)体系(xì)产生重大(dà)不(bù)利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个(gè)工(gōng)作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确(què)保自(zì)身(shēn)投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力(lì)水平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的(de)同一(yī)商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的(de)规(guī)模合(hé)计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为(wèi)了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综(zōng)合评估重要货币市(shì)场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案(àn)的22寸是多少厘米有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处(chù)置(zhì)小组，督(dū)促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风22寸是多少厘米险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可(kě)能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需要注意(yì)选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规(guī)模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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