用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会(huì)计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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