昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ong>使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(d白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。