昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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