A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发(fā)市场热议(yì)。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，2000克是多少斤 2000克等于多少公斤若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)2000克是多少斤 2000克等于多少公斤，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的(de)消费白(bái)马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆(bào)火的(de)人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数(shù)据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，中国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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