编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(h鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗uī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市(sh鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年(nián)下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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