昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振科兴是美国的还是中国的兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏科兴是美国的还是中国的弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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