美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅n)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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