5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ong>积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。大冤种什么意思，大冤种是骂人吗而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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