近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿元的兴(xīng)发集团，其(qí)旗下(xià)子(zi)公司(sī)兴福电子(zi)公(gōng)布科(kē)创(chuàng)板(bǎn)IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸(suān)、硫酸(suān)等(děng)，其电子(zi)级磷酸(suān)产品是(shì)半导体加(jiā)工过程中的关(guān)键材料，公司客户(hù)包(bāo)括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国(guó)际(jì)等，也(yě)获(huò)得(dé)大基金二期入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意(yì)思的(de)是，兴(xīng)福电子第(dì)二大客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意(yì)间透(tòu)露了一个(gè)冷知(zhī)识——可口(kǒu)可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股股东还与第二大股东有可复活(huó)的对赌协议(yì)。且其(qí)中一条比较少见，即在(zài)兴(xīng)福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事湿电子化学品业(yè)务，公司产(chǎn)品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度(dù)等级分(fēn)为电(diàn)子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分(fēn)为IC级磷(lín)酸和(hé)面板级磷(lín)酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品的纯度等级由高到(dào)低分别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级(jí)硫(liú)酸的同时会产(chǎn)生部(bù)分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业(yè)务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业(yè)务收入摘(zhāi)要(yào)，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值(zhí)得一看，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2022年(nián)第二大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这(zhè)个销(xiāo)售金额比(bǐ)兴(xīng)福电子当(dāng)年食(shí)品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务(wù)收入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级(jí)磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于可(kě)口可乐公司(sī)对(duì)磷酸产品的(de)品质要求(qiú)高于一般的食品级(jí)磷(lín)酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际为符合食品级要求的面板级(jí)磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下(xià)称(chēng)“报(bào)告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是(shì)，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期(qī)会计差错更正及追(zhuī)溯(sù)调(diào)整，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福(fú)电子(zi)2022年(nián)非(fēi)经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师(shī)事务所合(hé)伙人(rén)对记(jì当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗='color: #ff0000; line-height: 24px;'>当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)者表示(shì)，非经(jīng)常性损(sǔn)益是指公司发生的(de)与经(jīng)营业务无直接关系，或是虽与(yǔ)经(jīng)营业务相关，但由于其性质(zhì)、金额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映公司正常盈利能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年(nián)归母(mǔ)净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个(gè)点为，兴福(fú)电子(zi)2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与(yǔ)主营业务毛利(lì)率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经(jīng)超(chāo)过(guò)申报稿列举(jǔ)的(de)同行业可比公(gōng)司平均水平。对此(cǐ)，兴福(fú)电子在(zài)申(shēn)报稿中(zhōng)表示，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众多(duō)集成电路(lù)客户的产品(pǐn)认(rèn)证及批量供货，毛(máo)利率水平(píng)较高的集(jí)成电路用湿(shī)电子化学品(pǐn)销售收入(rù)占比持续提升，且(qiě)公司根据部分(fēn)产(chǎn)品原(yuán)材料价格(gé)上涨情况适时调高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年(nián)和2022年(nián)毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此情况下，兴(xīng)福电子未(wèi)来毛利(lì)率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福(fú)电子未来是(shì)否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结构来看(kàn)，兴(xīng)福电子控股股东为上(shàng)市公司兴(xīng)发集团，其直接(jiē)持有兴福电(diàn)子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第二大股(gǔ)东为国(guó)家集成电路(lù)基(jī)金(jīn)二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与国家集(jí)成电路基金二期之间存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然(rán)随着(zhe)兴福电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购权和随(suí)售权存(cún)在(zài)可(kě)以“复活”的条件，且其中一条比较少见(jiàn)，即“兴福(fú)电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合格IPO是(shì)指通过上(shàng)市(shì)委审(shěn)议(yì)，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个(gè)月内没有上会(huì)结(jié)果的(de)企业(yè)比较少，但不是(shì)没有例外。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核(hé)阶段的合合信息和先正达(dá)，受(shòu)理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到(dào)证监(jiān)会批文，也(yě)有企业(yè)超过。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板栏(lán)目显示，20家提交注册的企业中有2家受理日期(qī)已经过去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是(shì)指哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴(xīng)福电子(zi)处(chù)于正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目标估(gū)值(zhí)为54亿元。值得一提(tí)的(de)是，15家战略(lüè)投资者2021年12月(yuè)对(duì)兴福(fú)电子增(zēng)资时(shí)，公司的(de)投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的(de)增值率(lǜ)为56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经(jīng)常性关联(lián)采购(gòu)主(zhǔ)要系向关联方采购(gòu)黄(huáng)磷(lín)、液(yè)体(tǐ)三(sān)氧化硫等原(yuán)材料(liào)、电力(lì)等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重大经常(cháng)性关联采购(gòu)金额（不含建筑(zhù)工程服务(wù)采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的(de)比(bǐ)重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴(xīng)发(fā)的下(xià)属(shǔ)公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部(bù)分主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司普通黄磷关联采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化硫关(guān)联采购(gòu)金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务(wù)方面，兴福电子是控股股东兴(xīng)发(fā)集(jí)团合并(bìng)报表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务(wù)的主(zhǔ)体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其控制的(de)其(qí)他公司(sī)主营业务(wù)及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年(nián)第一季(jì)度(dù)业(yè)绩进行预(yù)测，但(dàn)兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)的业(yè)绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团2023年第一季度营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母(mǔ)净利润较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供(gōng)需变化(huà)影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产品市场价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘(gān)膦价格已跌至行业成(chéng)本线附(fù)近(jìn)，有机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在(zài)价格下跌过(guò)程中，公司上述(shù)产品(pǐn)产销(xiāo)量同比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团也(yě)在公告中谈及湿电子化学(xué)品，即公司湿(shī)电子化学品(pǐn)、特种(zhǒng)化学(xué)品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈利能力(lì)保持稳定(dìng)。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另一则公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学(xué)品2023年(nián)第一(yī)季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集(jí)团2022年第一季度统计(jì)口径不(bù)太一样，销量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具体判断湿电子化(huà)学品(pǐn)相关收入的(de)变化。

　　那么(me)，在平均售价下(xià)降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子(zi)2023年第(dì)一季度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来源：兴发集(jí)团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区城市管理执法局的(de)行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原(yuán)因是兴福(fú)电子(zi)无证建设房屋(wū)，总违(wéi)法(fǎ当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的(de)副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)予(yǔ)以监管警示的决定(dìng)，原因(yīn)是赵勇交易兴发(fā)集团可转债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗