关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他(tā)认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次(cì)加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企业一(yī)季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆压三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹olor: #ff0000; line-height: 24px;'>三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食用消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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