今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF东隅已逝桑榆非晚是什么意思由建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yā东隅已逝桑榆非晚是什么意思ng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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