昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎ芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ng)人(rén)必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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