5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(lái)说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而(ér)一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意(yì)味(wèi)着贷一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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