在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合浙k是浙江哪个城市的同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理浙k是浙江哪个城市的能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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