个(gè)人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根据(jù)国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方(fāng)式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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