一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分40kg是多少斤点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知40kg是多少斤，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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