尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gā杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思o) 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关(guān)注(zhù)短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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