5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表Medical staff可数吗，stuff(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大Medical staff可数吗，stuff(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(Medical staff可数吗，stuffshì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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