近日，国(guó)内上市交易的4只(zh什么是人员类型 人员类型有哪些ǐ)公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季(jì)报(bào)。在一季度商品市场整体下跌(diē)的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货(hu什么是人员类型 人员类型有哪些ò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收益指基金本期(qī)利息(xī)收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入(rù)（不(bù)含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)700万(wàn)份(fèn)至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加(jiā)工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不(bù)振(zhèn)，由于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季(jì)，而今年由于(yú)生猪价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业复产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度(dù)白银在初期(qī)两个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降低了(le)市场(chǎng)对(duì)于美联储的(de)加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高位，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置(zhì)。

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