在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到(d乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ào)33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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