在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎ杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果o)明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John 杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果