北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法(f公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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