财(cái)联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤(pí)酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺(wàng)季(jì)特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡(dàn)”，盛夏旺季更(gèng)是(shì)值得投(tóu)资者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤(pí)酒的(de)同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但(dàn)包(bāo)括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒公司基本(běn)面(miàn)仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称一抹亮色(sè)。民生证(zhèng)券王言海(hǎi)5月8日发(fā)布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情(qíng)扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去(qù)年同期明(míng)显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表(biǎo)现来看，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是(shì)，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆(qìng)啤(pí)酒股价跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的(de)燕京(jīng)、上海的力波、福(fú)建(jiàn)的惠泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎(hū)每座城(chéng)市(shì)都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃(chī)小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公(gōng)司(sī)）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市(shì)场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市(shì)占率提升(shēng)后头部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提升盈利水平(píng)。分(fēn)析人(rén)士指出，如果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场趋势不变(biàn)，经(jīng)过一(yī)段时(shí)间的此消彼长(zhǎng)，持续多(duō)年(nián)的(de)“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来(lái)，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利(lì)润增长(zhǎng)将低于去年(nián)的水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤(pí)酒资产(chǎn)唯一平台，并(bìng)将乌苏啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区的销(xiāo)售权划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷(fēn)纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)的业(yè)绩增长，多亏了高端化(huà)。此(cǐ)前多年，高端啤(pí)酒市场主要由(yóu)外资啤酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢(láo)掌控。近(jìn)年来，本土(tǔ)啤酒(jiǔ)开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江(jiāng)南北的大(dà)绿(lǜ)棒(bàng)子，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行业处于产(chǎn)业链中游，对上(shàng)游(yóu)成本一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本(běn)主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次(cì)实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进(jìn)程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的(de)提价，近几(jǐ)年时(shí)有发(fā)生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价，中(zhōng)高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提(tí)升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场(chǎng)的(de)产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇(qí)”，百威(wēi)啤(pí)酒的“大师(shī)传(chuán)奇”，都是为了继续突(tū)破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可(kě)挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元级(jí)产(chǎn)品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先(xiān)在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础(chǔ)上，进一步提(tí)升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量，带动(dòng)整体(tǐ)产品结构(gòu)持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应，预计(jì)公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)销(xiāo)量来自(zì)中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收(shōu)购(gòu)喜(xǐ)力中国(guó)正式完(wán)成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻(jī)身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤(pí)酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收入(rù)占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场(chǎng)更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经济型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或接受度(dù)相对偏低(dī)。公司提价空间较(jiào)大(dà)，高端化完成后(hòu)利(lì)润(rùn)可(kě)期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩(suō)不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业(yè)额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券(quàn)分析师蔡(cài)雪(xuě)昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场，推动整体销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品点评(píng)称，改革红利释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成本优(yōu)化之(zhī)下，公司业绩弹性(xìng)将(jiā一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ng)进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目前属(shǔ)于(yú)蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前(qián)行业格局(jú)未定，企(qǐ)业拥(yōng)有(yǒu)弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风(fēng)味发(fā)展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布局多(duō)元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期可持续发(fā)展潜(qián)力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗