周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买(m感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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