财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(s敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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