5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季马美如简介度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持(马美如简介chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言(yán).......

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