5月迎来(lái)开门红，A股成交(jiāo)额连(lián)续20日(rì)保持在1万亿以上，市场对(duì)于人工智能、消费、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块看法分(fēn)歧(qí)较(jiào)大，截(jié)至5月4日，已有多(duō)家券商发布了(le)5月(yuè)金股和策略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银行关注(zhù)度提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计推(tuī)荐了154只金股，从行业来(lái)看，机械设备(bèi)行业板块暂(zàn)时是5月(yuè)机(jī)构人气最高的板块，占比接(jiē)近(jìn)1成，银行(xíng)板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两(liǎng)者一定程度与中特估概念有所重叠(dié)。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块(kuài)关(guān)注度(dù)提升最(zuì)为明(míng)显，计(jì)算机板块关注(zhù)度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互印证(zhèng)，传媒(méi)板块率先突破(pò)，可能(néng)会(huì)成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零(líng)售的关注度也(yě)小幅回(huí)暖，可能(néng)与(yǔ)淄(zī)博烧烤和五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推(tuī)荐的(de)金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金(jīn)股同时被2家及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒(méi)股(gǔ)同(tóng)时获得3家以上机(jī)构(gòu)推荐，分别是三七(qī)互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后(hòu)，新产品（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策(cè)略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多(duō)数收益，海通(tōng)证券以12.42%的(de)收益(yì)紧(jǐn)随其后。总体来看(kàn)，34家(jiā)券商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位数(shù)为-1.65%，各(gè)项成绩(jì)均不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘行情的(de)撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极(jí)端行情的演绎体现在热门金股上(shàng)则(zé)表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获(huò)得4家机构的金(jīn)股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸(lú)州老窖则出(chū)现了(le)10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为(wèi)4月涨幅最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月行情怎么走？机构多数持保守看(kàn)法

　　各(gè)大券商(shāng)对(duì)五(wǔ)月份的投(tóu)资方向做了预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券商们对五月的(de)大(dà)盘的看(kàn)法比较保守，建议多看少动，推荐较(jiào)多的行业是电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工(gōng)，对地产股(gǔ)的(de)走势机(jī)构有分歧(qí)，区域规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱(qū)动所(suǒ)以有短期的机(jī)会。

　　安信策略阐述(shù)了美国(guó)股票投(tóu)资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股(gǔ)票市场的相对弱势。这有悖于现代投资(zī)理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年(nián)的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数在5月出现上(shàng)涨，其他年(nián)份均现下(xià)跌(diē)。如(rú)果(guǒ)统(tǒng)计(jì)5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示经济的微(wēi)刺(c我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ì)激(包括重大(dà)项目的陆续推(tuī)出和(hé)开(kāi)工)不会(huì)停止;同时(shí)，管理层对信用风险及(jí)资(zī)产价格风险的容忍(rěn)度正(zhèng)在(zài)降低(dī)，但(dàn)在投(tóu)资缺口重回下行通(tōng)道(dào)、通胀继(jì)续低(dī)位徘徊(huái)的经济周期(qī)格局下(xià)，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市(shì)场依然(rán)维持震荡格(gé)局，长(zhǎng)期看(kàn)二(èr)级市场估值体系国(guó)际化是趋势(shì)，优质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹，国企改革(gé)红利释(shì)放非常值得期待(dài)。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减少(shǎo)负债，要(yào)么增加资本，减负债(zhài)会(huì)带(dài)来(lái)经(jīng)济收缩压(yā)力，增资本会带来(lái)股(gǔ)票供给压力，市场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有所缓和，但尚(shàng)无(wú)法(fǎ)期望经(jīng)济会出(chū)现持续(xù)或者大幅改善;资(zī)金利率的回落(luò)是(shì)衰退性的(de)，不意味着流动(dòng)性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑付(fù)打(dǎ)破预期影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二季度投(tóu)资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低仓(cāng)位;相对来(lái)说(shuō)，中盘股如医药、家电(diàn)、汽(qì)车、食品饮料等(děng)一线(xiàn)白(bái)马等业绩增长(zhǎng)确定性高、估(gū)值不高，可以(yǐ)有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮(yǐn)料(liào)等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极因素正出现，将给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望提振市场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏低(dī)，震荡市特(tè)征没变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出(chū)现，建(jiàn)议备战回调(diào)后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略(lüè)分析称，首先，A股盈利(lì)增速(sù)下行确立，并将继续;其次(cì)，前(qián)期小批(pī)多次(cì)的微刺激下，市场(chǎng)对(duì)短期经济(jì)预期偏乐观，而我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门实际政(zhèng)策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济下(xià)行(xíng)动能，基(jī)本面预(yù)期很有可能下修;再次，改革和结(jié)构调整依(yī)然是政策主(zhǔ)要目(mù)标，政府不托底，政策(cè)不全面放(fàng)松的情(qíng)况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏(piān)好都有不利影响。监(jiān)管部(bù)门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持(chí)弱势下跌格局。

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