今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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