金融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第一(yī)天(tiān)市值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成(chéng)功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年(nián)时间第一只实现资本上(shàng)市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美(měi)元、5亿美(měi)元(yuán)，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费(fèi)

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)，以及(jí)中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三种香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相(xiāng)比也处于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/fbdf34982e630241a087258b87a6e6a8.png" alt="60亿港元蒸发！珍酒李(lǐ)渡上市(shì)惨(cǎn)遭开门黑，私募巨头浮亏超(chāo)22亿港元，发(fā)生了(le)什(shén)么？">

　　导致毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之(zhī)一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货(huò)分(fēn)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对(duì)其(qí)产销失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东(dōng)，进(jìn)入(rù)其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集(jí)团工作(zuò)。此后(hòu)四(sì)年，他升至新华(huá)联(lián)集团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞(jìng)争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这(zhè)是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和(hé)好运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向(xiàng)东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福(fú)形象代(dài)言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间(jiān)，金(jīn)六福的广(guǎng)告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖(hú)南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集(jí)团(tuán)旗(qí)下(xià)共(gòng)有华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融(róng)、文(wén)化(huà)旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿(yì)元人民币财富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低(dī)增长的(de)内卷时代，并(bìng)且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势(shì)，真(zhēn)正(zhèng)的高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次(cì)高(gāo)端库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消(xiāo)费恢复(fù)较快。高端的恢复(fù)没有看到(dào)更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存(cún)周期(qī)看趋势，现在(zài)存(cún)在三个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价(jià)位带，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部(bù)分劳动人(rén)口(kǒu)从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级(jí)空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒(jiǔ)节(jié)前(qián)和节(jié)后的终端进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上(shàng)相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以待。

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