今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的)港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字(zì)经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对于(yú)估(gū)值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升的高股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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