近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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