在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级对于只做多(duō)的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级者的(de)谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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