北京时间双修是指什么意思，双修是怎么进行的5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个半(bàn)小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家(ji双修是指什么意思，双修是怎么进行的ā)杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)道。此前(qián)，他也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去(qù)投资(zī)中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的(de)价(jià)格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(z双修是指什么意思，双修是怎么进行的uì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司(sī)进行(xíng)了(le)梳理，选出了(le)相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对公(gōng)司的(de)价值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的(de)净资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行(xíng)业(yè)平(píng)均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经(jīng)又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等(děng)这类之前商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行(xíng)了(le)剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮料(liào)界(jiè)，明星家电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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