“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口跌幅(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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